2013 국제석유가격동향

2013년 국제 석유 정세 전망

2012-12-29

◆ 2013 년 국제 석유 시장 전망

2013년 국제 석유 시장에 관한 "기준 케이스"는 ① 선진국 경제는 계속 침체하는 신흥국의 성장에 힘입어 3 % 대의 완만한 성장을 하며 ② 온화한 경제 성장 아래 세계의 석유 수요는 전년 대비 70 ~ 80 만 B / D 전후의 낮은 증가를 보이고, ③ 비 OPEC 원유 생산은 미국의 비재래형 석유 증산에 힘입어 전년 대비 70 만 B / D 정도 증가하고 OPEC의 NGL도 증산 추세를 유지한다 등을 전제로 했다. 그 경우, OPEC 원유에 대한 수요는 2012 년부터 소폭 감소로 3,000 만 B / D 정도이며, OPEC이 현재 생산 수준을 유지하면 수급은 완만하게 완화 기조의 방향으로 향한다.
그러나 "아랍의 봄” 이후 국내 안정을 위한 사회 지출 증가에 대응하기 위해 주요 중동 산유국도 고유가 가격 지향을 점차 강화하고, 수급 연화 ? 가격 하락에 따라 수급 조정을 실시할 전망이 높다. 위의 세계 경제 ? 국제 석유 정세 하에서, 2013 년 국제 석유 시장에서 원유 가격은 변동을 수반하면서, 2012 년 대비 변동 범위를 약간 내린 전개가 펼쳐져, 결과적으로 브렌트 유 연평균 가격은 105 달러 안팎 (± 10 달러)이 된다 (WTI 원유는 90 달러 ± 10 달러). 또한 수급 완화 기조 하에서 경제 ? 금융 정세와 수급 환경에 따라서는 단기적으로 브렌트 유가가 90 달러 대에서 더 하한가를 목표로 전개될 가능성도 있다. 그러나 지나치게 낮은 가격 (과 높은 가격)에 대한 OPEC 등 시장 관계자의 경계감이 존재하는 것으로부터 계속 상한 ? 하한의 존재에서의 가격 변동이 될 가능성이 높다.

◆ 전망의 기본 개념

세계 경제: 세계 경제의 성장률은 2011 년 3.9 %, 2012 년 3.3 %에서 2013 년 3.6 %와 3 % 대로 추이할 것으로 예상되고 있다 (IMF 전망). 일본 미국 유럽 등 선진국 경제의 2013 년 성장률이 침체하는 한편, 중국 등 신흥국을 중심으로 한 비 OECD의 성장률은 높고 신흥국이 세계 경제를 견인하는 구조가 계속된다. 그러나 유럽의 신용 불안 재연과 경기 악화 가능성, 미국의 "재정의 절벽"의 귀추와 그 영향, 중국 경제의 감속 등의 하락 위험 요인도 존재한다. 이러한 과제를 극복하고 세계적으로 경기 회복이 진행된다는 시나리오도 있을 수 있지만, 2013 년의 세계 경제 전망에 대한 예단은 허용되지 않는다.

석유 수요 소개: 2011 년 이후 세계 석유 수요는 전년 대비 60 ~ 80 만 B / D 정도의 완만한 증가에 그칠 경향을 나타내고 있다. OECD의 석유 수요가 침체 ? 감소를 계속하는 한편, 중국 ? 인도 ? 중동 등 신흥국의 석유 수요 증가가 전체의 수요 증가를 지원하는 구조가 표면화되고 있다. 2013 년은 OECD의 석유 수요는 경제 침체와 함께 자동차 연비 향상 등에 의한 교통용 연료 수요에 미치는 영향 등의 요인이 겹쳐, 전년 대비 30 만 B / D 정도 감소, 4570 만 B / D 전후가 될 것으로 보인다. 한편, 비 OECD의 석유 수요는 계속해서 견조한 증가를 보여, 중국 등 신흥국의 수요 증가를 중심으로 전년 대비 110 만 B / D 정도 증가, 4470 만 B / D 전후에 이를 것으로 보인다. 그러나 중국의 석유 수요의 전년 증가, 2011 년 44 만 B / D, 2012 년 27 만 B / D, 2013 년 27 만 B / D로 점차 둔화하는 등 신흥국의 수요 증가 템포가 전체로 최근 점차 둔화되고 있어 향후 경기 동향과 함께 장래에 유의해 나갈 필요가 있다.

비 OPEC 석유 생산 소개: 세계 석유 공급의 약 60 %를 차지하는 비 OPEC 생산은 2013 년 완만하게 증가할 것으로 예상된다. 비 OPEC 증산의 핵심은 미국이다. 미국의 2012 년 석유 생산은 전년 대비 92 만 B / D로 크게 증가했다가 2013 년 57 만 B / D 늘어났다. 이 배경에는 셰일 가스 혁명을 가능하게 한 첨단 기술 (수평 굴착 수압 파쇄 법 등)의 응용에 의한 셰일 오일 (타이트 오일) 등의 비 재래 형 석유 대폭 증산이 있다. 최근 높은 유가 환경, 셰일 오일 개발을 위한 투자가 활발해지고 있으며, Eagle Ford, Bakken 등의 광구를 중심으로 향후도 증산이 지속될 것으로 전망되고 있다. 기타, 캐나다, 브라질 등에서도 증산을 볼 수 있고, 멕시코, 영국, 노르웨이 등의 감산이 있지만 전체적으로 2013 년은 전년 대비 70 만 B / D 정도의 증산이 예상된다. 또한 천연 가스의 증산에 따라, OPEC의 NGL (천연 가스 액)은 30 만 B / D 증산된다. 그 결과, 국제 석유 수급 밸런스를 보면, 2013 년 OPEC 원유에 대한 수요 (Call on OPEC)는 전년 대비 약간 감소되고, OPEC이 현재 수준의 생산 (3100 만 B / D 이상)을 지속해 나갈 때 공급 초과 경향이 되어, 수급은 상반기를 중심으로 완만하게 완화되는 방향으로 향한다.

OPEC 생산 정책에 대해: 2012 년 내내 고유가 가격 상황에서 OPEC은 생산량도 3100 만 B / D를 웃도는 수준을 유지, 석유 수입 확보 측면에서 좋은 환경에 있다. 한편, "아랍의 봄"을 계기로 중동 정세 유동화가 계속되고 있지만, 국내 ? 사회 안정을 위한 부처 시책 실시와 이를 위한 재원 확보는 주요 걸프 산유국에서도 중요해지고 있다. 이러한 상황 하에 걸프 산유국도 고유가 가격 지향이 강해지고 있다고 볼 수 있고 위의 기준 케이스 전망의 완만한 수급 완화 기조에서 원유 가격 시세 하락 압력이 발생하는 경우, 제 162 차 총회에서 생산 상한 (3000 만 B / D) 보류를 결정했다 OPEC이 수급 상황에 대응하여 생산 조정 (감산)에 나설 가능성이 있다. 2010 년 당시의 "상자권 시장"의 형성에 있어서, 사우디 아라비아가 당시 "Fair price: 75 달러"라는 자세를 보여 왔던 것이 시장 관계자의 가격 인식에 일정한 영향을 미친 것으로 생각된다. 연초에 "100 달러 원유”를 지지하는 자세를 보였던 사우디 아라비아 등 주요 산유국의 향후 자세와 대응은 원유 시세를 생각하는데 있어서 중요하다.

시장 교란 요인: 향후 국제 석유 정세에서는 시장 가격에 진동 ? 하락 모두의 가능성이 있을 수 있다. 흔들림 요인으로는 세계 경제의 예상보다 성장 ? 금융 완화 아래에서 원유 선물 시장으로의 자금 유입의 대폭 확대 등 금융 요인 외에 기대 이상의 석유 수요 확대 및 비 OPEC 생산 예상치 못한 부진 등의 수급 요인이 있다. 또한 위험 요인으로는 핵 개발 문제를 둘러싼 긴장의 고조와 석유 공급에 대한 영향 등 지정 학적 위험 등에 유의해 나갈 필요가 있다(고가 케이스). 한편, 하락 요인으로는 미국 ? 유럽 ? 중국 등 주요 국가의 경제 성장 저하 또는 그 아래에서의 석유 수요 증가 둔화, 비 OPEC의 예상을 넘는 증산 등의 영향이 주목된다 (저가 케이스). 이러한 여러 요인이 발생할 경우 유가 수준을 상하 양방향으로 크게 변화시키게 될 것이다.

유가 동향: 위의 시장 환경 아래, 2013 년의 원유 가격은 기준 케이스에서 브렌트 유 연평균 105 달러 (± 10 달러)가 된다. 또한 경기 동향이 약세를 보이는 시기에는 90 달러 대, 경기 회복 기대가 높아지는 시기에는 110 달러를 초과한 수준으로의 전개가 예상된다. 또한, WTI 원유는 90 달러 (± 10 달러), 일본의 수입 원유 가격은 105 달러 (± 10 달러)로 예상한다. 또한 고가 케이스에서는 브렌트 유는 115 달러, WTI 원유 100 달러 낮은 가격 경우에는 각각 95 달러, 80 달러 (모두 ± 10 달러)가 된다. 고가 케이스에서 유사 시 발생에 의한 대규모 공급 중단이 있는 경우에는 더욱 연평균 플러스 10 달러 (단기적으로는 더 크게)의 가격 상승을 전망한다.

키워드 : 원유, 석유 수출국 기구, 셰일오일

출처 : http://eneken.ieej.or.jp/